“Det er ikke til å komme fra at IT-aksjer har steget mye. Siden begynnelsen av 2019 har IT-aksjer på S&P 500 doblet seg, mens S&P 500 i sum har steget med 35 prosent. Markedsverdien av IT-sektoren utgjør nå nærmere 30 prosent av verdiene på S&P 500, sammenlignet med 20 prosent i 2016.”
Det skrev makroøkonom Joachim Bernhardsen i Nordea Markets i en gjestekommentar i forrige Kapital-utgave. Han tilføyde:
“At IT-selskapene skal fortsette å stige som de har gjort i det siste, er derimot lite trolig. Disse selskapene, med store fremtidige inntektsstrømmer, har dratt særlig nytte av rentefallet. Nå skal renten neppe mye lavere. Samtidig er prisingen høy. Vi tror derfor på god, men mer edruelig, utvikling innenfor IT-sektoren fremover.”
At IT-selskapene skal fortsette å stige som de har gjort i det siste, er derimot lite trolig. Joachim Bernhardsen, Nordea Markets
Den mektige amerikanske investeringsbanken Morgan Stanley mener at det nylige nedsalget av teknologiaksjer på Nasdaq 100-indeksen bare er omtrent halvveis – og at det dermed fortsatt gjenstår en periode med kursnedganger. Og i Finansavisen frarådet nylig seniorforvalter Hans Thrane Nielsen i Storebrand Asset Management høytflyvende amerikanske teknologiaksjer – og påpekte at disse i gjennomsnitt nesten har blitt like dyre som på tampen av det forrige årtusenskiftet, før dotcom-boblen sprakk. Siden årsskiftet har Nasdaq 100-indeksen utkonkurrert det meste av andre globale delindekser og kan skilte med en oppgang på rundt 24 prosent, men er ned med nesten ti prosent siste uker. Indeksen handles likevel til en P/E på rundt 25. Den amerikanske teknologiboomen har så til de grader spilt seg ut også opp mot teknologisektoren på Oslo Børs.
Heftige resultatforventninger
– Hvis en ser til USA og FAANG-aksjene (Facebook, Amazon, Apple, Netflix og Google, red.anm.) så har de gått veldig de seneste månedene. Og for meg kan det se ut som norske aksjer, både innen ESG og teknologi, følger den samme trenden, med Kahoot! Kahoot! som den mest åpenbart sammenlignbare aksjen, uttalte nylig sjefstrateg Peter Hermanrud i SpareBank 1 Markets til Finansavisen.
IT-sektoren på Oslo Børs, OSE45GI, har det siste året steget godt over 50 prosent ledsaget av selskaper som Nordic Semiconductor Nod og Crayon Group Holding Crayon. Respektive selskaper har i dag en markedsverdi på 18,4 og 9,3 milliarder kroner, etter at Nordic Semiconductor-kursen og Crayon Group Holding-kursen har steget med 70 og 120 prosent siden årsskiftet. Begge selskapene illustrerer på en god måte hvor forventningsfulle investorene er til hva som kommer av driftsresultater, kontrakter og løpende kontantstrømmer i årene fremover – som man tilsvarende altså ser i USA – men der kursnedsiden kan bli av det ubehagelige slaget om ikke vekstpilene nær fortsetter å vokse eksponentielt. I samme intervju med Finansavisen påpekte Thrane Nielsen følgende interessante moment:
