Kapital

Investor ·  Porteføljefokus:

Et varsel om økt markedsvolatilitet

Foto: Rolf-Orjan Hogset Foto: Rolf-Orjan Hogset © Hegnar Media
Publisert:28. april 2019

Struktur og disiplin i forvaltningen bør få høyeste prioritet nå som inverterte rentekurver gir et varsel om at vi har stigende markedsvolatilitet i vente.

USA er inne i en av de lengste økonomiske oppgangene i nyere historie med ni år og ni måneder, bare slått av oppgangen fra mars 1991 til mars 2010. Den amerikanske sentralbanken har siden 2015 økt styringsrenten ni ganger fra 0,25 til to og en halv prosent. Økte kortrenter har bidratt til at helningen på rentekurven har flatet ut og tidvis vært negativ. Mange mener en negativ differanse mellom ti års statsrente i USA og tre måneders statssertifikater predikerer økonomiske nedgangstider om lag ett år frem i tid (kilde: The Yield Curve as a Predictor of U.S. Recessions, Arturo Estrella and Frederic S. Mishkin). Det ser også ut til at volatiliteten stiger når rentekurvene begynner å bratte ved at korte renter kommer ned som følge av forventninger om rentekutt. Figuren viser VIX-indeksen (volatiliteten på S&P 500) mot helningen på rentekurven fremskyndet med tre år. Vi kan se at volatiliteten tidligere har tatt seg opp mot slutten av en periode med økonomisk oppgang. Volatiliteten i renter og valuta korrelerer normalt med VIX-indeksen, slik at vi kan anta at det samme vil skje også i valuta- og rentemarkedene.


Kapital leses av Norges mest innflytelsesrike ledere, gründere og talenter.

Les 2 artikler gra-tis i uken eller kjøp abonnement fra kr. 169,- pr. måned.

Prøv gratis Bli abonnent Logg inn